Santo Domingo.– La República Dominicana completó una operación de manejo de pasivos con la que recompró US$1,385.2 millones de bonos soberanos que vencían en enero de 2027 y colocó simultáneamente una nueva emisión global por US$1,600 millones con vencimiento en marzo de 2039, extendiendo hacia el largo plazo una parte sustancial de las obligaciones que debía refinanciar a comienzos del próximo año.
La operación fue ejecutada por el Ministerio de Hacienda y Economía (MHE) y combinó la recompra de los bonos soberanos con cupón de 5.95 % y vencimiento en enero de 2027 con la emisión de un nuevo bono global a una tasa de 6.85 %.
Con la recompra, el Gobierno reduce las necesidades de refinanciamiento asociadas al vencimiento previsto para enero de 2027, mientras que la nueva colocación permite sustituir parte de esas obligaciones por financiamiento con un plazo considerablemente mayor.
La operación registró una amplia participación de inversionistas desde que fue anunciada el pasado 15 de septiembre. Las ofertas recibidas para participar en la recompra representaron aproximadamente 81.5 % del monto en circulación del bono con vencimiento en enero de 2027.
En el caso de la nueva emisión, las órdenes de los inversionistas alcanzaron aproximadamente US$6,542.4 millones, equivalente a 4.1 veces el monto finalmente colocado de US$1,600 millones.
Menor diferencial frente a los bonos del Tesoro
Uno de los resultados destacados por el Ministerio de Hacienda y Economía fue la reducción del diferencial que paga República Dominicana frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Este diferencial representa la prima adicional que paga el país sobre la tasa internacional de referencia y constituye un elemento utilizado para valorar las condiciones bajo las cuales se coloca la deuda soberana.
Los bonos que fueron objeto de recompra habían sido emitidos originalmente en enero de 2017, cuando el diferencial frente a los bonos del Tesoro estadounidense era de 349 puntos básicos.
En la nueva emisión, ese diferencial se situó en 181 puntos básicos, lo que representa una reducción de 168 puntos básicos respecto al registrado en la colocación original de los títulos que ahora son recomprados.
El resultado se produjo en un escenario internacional marcado por alta volatilidad e incertidumbre, elevadas tasas de interés globales, conflictos geopolíticos y aumentos generalizados en los precios de los combustibles.
El Ministerio de Hacienda y Economía señala que alcanzar un diferencial menor al de la emisión original refleja una percepción más favorable sobre el riesgo de República Dominicana y la confianza de los inversionistas en los fundamentos económicos del país.
Las operaciones de manejo de pasivos forman parte de una gestión activa y ordinaria de la deuda pública y se realizan de manera oportuna para aprovechar condiciones del mercado que permitan reducir riesgos y mejorar el perfil de vencimientos.
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En esta oportunidad, las condiciones encontradas en los mercados financieros permitieron adelantar una parte sustancial del vencimiento que estaba previsto para enero de 2027 y reemplazarlo por financiamiento de mucho mayor plazo.
La estructura de la transacción permite, de esta manera, trasladar hacia el largo plazo parte de las obligaciones que estaban próximas a vencer, reduciendo las necesidades de refinanciamiento concentradas a comienzos del próximo año.
El Ministerio de Hacienda y Economía explicó que este tipo de operaciones permite reducir los riesgos de refinanciamiento, extender el perfil de vencimientos y mejorar la estructura del portafolio de deuda pública en el mediano y largo plazo.
Con la transacción, la institución mantiene su estrategia de gestión activa de la deuda pública, orientada a reducir vulnerabilidades y aprovechar de manera prudente las oportunidades disponibles en los mercados financieros internacionales.
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